云优化分析称雅虎暂停与阿里谈判意在坐等后者

以下是该文章主要内容：

雅虎近日向美国证券交易委员会(SEC)提交了10-K文件，雅虎该文件谈到了雅虎持股40%的阿里巴巴集团基本的财务信息。

雅虎10-K文件第82页显示，2011年，阿里巴巴集团的营收增长至23亿美元，高于2010年的13亿美元，而其在2009年的营收为7.3亿美元。阿里巴巴的营收增长年率达到77%。

相较于Facebook，2011年该公司营收37亿美元，而其在2010年的营收为20亿美元，2009年的营收为7.77亿美元。Facebook的营收增长年率为85%。

Facebook目前市值约1000亿美元，市销率为27倍。以同样的市销率计算，阿里巴巴的市值应为630亿美元。

不过，阿里巴巴的增长速度略慢于Facebook，因此我们保守点，将阿里巴巴集团的估值定为570亿美元。

回到雅虎讨论实施现金充裕剥离的时候，数家美国大型媒体报道称，各谈判方一致同意雅虎所持亚洲资产的价值为170亿美元。但是，我们都知道，雅虎所持有的雅虎日本股票估值从未低于60亿美元，这是因为雅虎日本已在东京上市，照雅虎日本目前的股价算，雅虎所持的雅虎日本股票市值为65亿美元。这就说明，若雅虎欲以170亿美元出售其亚洲资产，雅虎须与阿里巴巴集团就后者的市值估值达成一致，阿里巴巴集团的估值约为260亿美元，而雅虎所持有的40%股份价值约为108亿美元。

阿里巴巴集团260亿美元的市值与我们预估的570亿美元差别较大。

如果我是马云，用108亿美元购回未来市值或将达到228亿美元的股份，我会很乐意达成那样的交易。我理解斯考特·汤普森(Scott Thompson)和蒂姆·莫尔斯(Tim Morse)最终停止谈判的原因。

雅虎的一些投资者说，“出售我们所持的阿里巴巴集团股份，就好比我们在几年前Facebook估值只有250亿美元，卖出所持Facebook股份一样。”

雅虎有足够的理由与马云继续谈判，以得出一个双赢的解决方案。

然而，所有人需要意识到的是，阿里巴巴集团目前发展迅速，而雅虎幸运地握有该集团40%股份，可以为雅虎带来不小收益。

雅虎所持阿里巴巴集团股份价值为228亿美元，所持雅虎日本股份价值为65亿美元，其所持有的现金为25亿美元。

关于雅虎的核心业务，雅虎激进股东丹·勒布(Dan Loeb)称，去年，雅虎核心业务息税折旧摊销前利润(EBITDA)为15亿美元，市盈率为7倍。而考虑到雅虎今年或进行更多的裁员，假设雅虎今年的息税折旧摊销前利润为20亿美元，以市盈率7倍计算，那么其核心业务价值将达140亿美元。

先前，雅虎与谷歌以雅虎获得谷歌部分优先股的方式发证专利和解协议。若雅虎如法炮制，与Facebook最终达成类似协议，那么其专利资产价值将达45亿美元。

雅虎所有的土地价值最低估价至少10亿美元。

以上述数字看来，除过专利及土地资产价值，雅虎目前的总价值为458亿美元，或每股37.85美元。以雅虎目前的股价算，其还有157%的上涨空间